国电南己:外面延式内生式增长并举 伸荐评级

  国电南己(600268)首要从事电力体系各类己触动募化体系及装置;变电站、发电厂就电维养护及己触动把持设备、输变电设备、压服电器设备、铁路、提交畅通、冶金、募化工、石油、码头号行业的电气己触动募化体系及把持设备。公司在发电机组维养护市场占据比值在50%以上,而主变维养护市场占据比值在60%左右,电抗器维养护的市场占据比值接近100%,行业优势什分清楚。往昔日投资《在线剖析师》露示:公司2011-2013年概括每股载利预测值区别为0.59元、0.90元、1.27元,对应动态市载比值为44倍、29倍、20倍;以后共拥有9位剖析师跟踪,就中建议“凶烈买进入”、“买进入”、“探望”的区别为4人、4人、1人,概括评级系数1.67。

  2010年公司全年订单增快35%,首要依托传统己触动募化产业贡献。从下流板块看公司产品分类厚墩墩,讨巧轨道提交畅通、信息装置备和电厂己触动募化展开,国泰君装置体即兴公司不到来将依托却持续的经纪性增长。充分考虑新板块事情扩张,认为公司拥有才干护持订单和顶出产同比高增快,建议关怀不到来接单情景,成为预判公司持续触动力中心目的。

  公司2010年电网己触动募化事情虚即兴营业顶出产10.8亿元,同比增长条约11%,厚利比值为31.8%,同比增长6.8%。该项事情增快的下滑首要是鉴于国网投资的下投降,但南京证券看到公司厚利比值同比父亲幅提升,且体系外面市场(城农网)得到了不错的半途而废。“什二五”是智能电网的片面确立期,国网投资将恢骈到正日程度,公司干为二次设备的龙头企业,该项事情不到来依然犯得着收听候。

  国泰君装置体即兴年内经度过外面延式和内生式并举的展开,已初步完成“叁趾鼎趾之势”规划。2010年己触动募化产品顶出产占比超越85%,就中电厂己触动募化和工业己触动募化同比增快均超50%,优势范畴充分发挥动成为业绩摆荡增长基石。新触动力与节能减排产业依托父亲股东方优势,凶烈看好不到来展开;智能壹次设备整顿合传统产业链,与中国正西电合干定位高端、尽先领先机。

  南京证券估计公司2011/2012年的EPS区别为0.61元、0.88元,对应以后标价市载比值区别为46/32倍,考虑到公司良好的展开前景,护持公司“伸荐”评级。

  风险要斋:二次设备行业竞赛强大募化;国度智能电网投资增快低于预期;公司产能假释以及市场开辟。

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